mmserebryakov

Сегодня в разборе АО «Уральская Сталь» - крупный металлургический актив с мощной производственной базой, но находящийся в состоянии глубокого финансового стресса.

Статья получилась очень насыщенной (многое не включил). Вовлёкся в аналитику этой компании и не смог остановиться - сама компания и личность собственника мне понравились.

Видео-обзор:

Вкратце ситуация такая, но самое интересное - далее по статье:

Операционно: выручка упала на 27% за год, бизнес убыточен на операционном уровне, инвестпрограмма заморожена.

Финансово: долг 84,8 млрд руб., из которых почти весь технически краткосрочный из-за нарушения ковенант. Процентная нагрузка (~16 млрд руб./год) несопоставима с операционным потоком (~0).

Ликвидность: реально доступный кэш ~541 млн руб. при квартальных процентных выплатах ~3,5 млрд руб.

Стратегически: выживание зависит от банковской реструктуризации и поддержки акционера. Реструктуризация принципиально одобрена, но формально ещё не завершена.

Мультипликаторы

ЛИКВИДНОСТЬ И ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК

• Коэффициент текущей ликвидности - 0,69. Норма для промышленности - 1,5–2,0. Значение 0,69 означает, что оборотных активов не хватает даже наполовину для покрытия краткосрочных обязательств.

• Коэффициент абсолютной ликвидности - 0,18. Формально неплохо (норма 0,2), но это иллюзия: 22,6 млрд руб. из 23,1 млрд руб. финансовых вложений - это займы материнской компании, а не ликвидные ценные бумаги. Если очистить показатель от связанных сторон, реальная абсолютная ликвидность = (541 млн руб. доступного кэша + ~528 млн руб. форвардов) / 131 952 млн руб. = 0,008 - практически ноль.

• Операционный денежный поток / Чистая прибыль - 0,009. Обычно используется как индикатор качества прибыли (если ОДП устойчиво ниже прибыли, значит прибыль «бумажная», не подкреплённая кэшем). Здесь обе величины отрицательные, поэтому коэффициент малоинформативен в чистом виде. Важнее очищенный показатель: без разового платежа 3,4 млрд руб. по мировому соглашению ОДП составил бы +3,4 млрд руб. при чистом убытке -4,2 млрд руб. То есть операционный кэш выглядит лучше прибыли (резервы и амортизация - неденежные статьи), но всё равно недостаточен для обслуживания долга.

• FCF / Долг - -0,3% (квартал), или примерно -1,3% годовых при грубой аннуализации. FCF отрицательный - компания не генерирует свободных денежных средств для погашения долга из операционной деятельности. Весь долг обслуживается за счёт рефинансирования, а не за счёт бизнеса.

• Дни оборачиваемости дебиторской задолженности (DSO) - 182 дня. Это очень много для металлургии (норма - 30–60 дней при экспортно-внутренних продажах). Полгода денег фактически «заморожено» в дебиторке. Для сравнения, на 31.12.2024: (41 474 404 / годовая выручка МСФО 154 687 за 365 дней) ≈ 98 дней. Рост более чем вдвое подтверждает диагноз из основного анализа: компания либо предоставляет огромные отсрочки, либо не может собрать деньги с покупателей.

ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА

• Чистый долг / EBITDA - коэффициент не рассчитывается (математически бессмысленен при отрицательном знаменателе), что само по себе является худшим возможным сигналом: компания не зарабатывает даже на операционном уровне до процентов и амортизации.

• Покрытие процентов - отрицательное. EBITDA не покрывает даже часть процентных расходов. Более того, операционный убыток дополнительно «съедает» покрытие.

• Долг / Капитализация - здесь нужна рыночная капитализация, которой по факту нет: акции АО «Уральская Сталь» не торгуются публично (100% владеет АО «ЗАГОРСКИЙ ТРУБНЫЙ ЗАВОД»). Формально можно взять Долг / (Долг + Балансовый капитал) как прокси: 84 807 603 / (84 807 603 + 14 454 171) = 0,854 (85,4%). То есть долг составляет 85% от суммы долга и капитала.

• Краткосрочный долг / Общий долг - 0,906. 90,6% всего долга формально краткосрочное, даже с учётом того, что значительная часть (27,2 млрд руб.) стала краткосрочной только из-за нарушения ковенант, а не по экономической сути.

• Долг к погашению в течение 12 месяцев / Денежные средства. Если считать по реально доступному кэшу (за вычетом заблокированного судом), то: 76 793 675 / 541 424 = 141,8x. Денег на балансе хватает для покрытия менее 1,5% (а реально - около 0,7%) от того, что формально должно быть погашено в течение года.

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ И СТРУКТУРА БИЗНЕСА

• EBITDA-маржа = EBITDA / Выручка. МСФО 2025: -7 128 / 105 431 = -6,8% МСФО 2024 (для сравнения): 15 014 / 154 687 = 9,7%. Падение с почти 10% положительной маржи до отрицательной - это не просто «плохой год», а потеря операционной рентабельности бизнеса целиком. Для металлургии нормальная EBITDA-маржа в цикле составляет 15–25%.

• ROE - глубоко отрицательный и по своей величине (более -100%) сигнализирует, что капитал «сгорает» быстрее, чем за один отчётный год при сохранении текущего темпа убытков, что мы и наблюдаем на практике (капитал по РСБУ упал с 45,9 млрд руб. до 14,5 млрд руб. за 15 месяцев).

• Выручка / Средняя за 3 года - текущая выручка на 19% ниже двухлетней средней, что подтверждает выход за пределы нормального цикла, а не просто сезонные колебания.

• Капекс / Амортизация - 0,14x. Это критически низкий показатель. Норма для поддержания производственной базы - капекс/амортизация ≥ 1,0x (replacement capex). Значение 0,14x означает, что компания проедает основные фонды в 7 раз быстрее, чем обновляет.

Корпоративное управление

Смотреть на цифры отчёта и мультипликаторы - это одна сторона медали при покупке облигаций ВДО. Они отражают ту доходность, которая уже заложена рынком, а по Уральской Стали она очень высокая. Высокая доходность означает повышенную неопределённость как сейчас, так и в будущем, и является платой за этот риск. Но чтобы понять, что будет дальше, нужно смотреть на людей, которые стоят у руля, и на их опыт.

Структура управления

Совет директоров отдельного АО «Уральская Сталь» как публичный орган контроля фактически не функционирует как независимый. Управление полностью передано ООО УК «Уральская Сталь» (той же управляющей компании, которая является конечной материнской структурой). То есть менеджмент операционного завода и менеджмент холдинга-собственника - это буквально одни и те же люди и один и тот же офис.

Признаков независимых директоров в раскрытой структуре нет. Это классический семейный/единоличный контроль: 100% акций АО «Уральская Сталь» → 100% АО «ЗАГОРСКИЙ ТРУБНЫЙ ЗАВОД» → 100% ООО УК «Уральская Сталь» → бенефициар Сафин Денис Галялхакович единолично.

Вывод: классическая для непубличного российского холдинга модель «единоличный собственник = менеджмент = поручитель». Плюс - высокая личная заинтересованность в спасении актива (это его репутация и его деньги в залоге). Минус - отсутствие институционального контроля. Конфликт интересов между УС и ЗТЗ при дефиците ликвидности в группе практически гарантирован.

Личность гендиректора

Компетенции, мотивация, прошлый опыт - сможет ли он вытащить компанию?

За (аргументы в пользу того, что у него есть и опыт, и мотивация спасать актив):

• Вся карьера - в трубно-металлургическом секторе с 1998 года: от продаж до финансового директора Изоляционного трубного завода (2008), затем директор «Изотех Инвест» (строительство ЗТЗ с нуля, 2010), гендиректор ЗТЗ с 2016 года. То есть он строил отраслевой бизнес с нуля и довёл ЗТЗ до статуса одного из топ-5 производителей труб в РФ. Реальный операционный трек-рекорд есть - это не назначенный извне менеджер без понимания отрасли.

• Удостоен звания «Почётный металлург» (2020) - формальное профессиональное признание в отрасли.

• Личная финансовая вовлечённость максимальна: он не наёмный директор, а бенефициарный владелец всей группы и личный поручитель по части кредитов (поручительства акционера на 31.03.2026 - 52,7 млрд руб.). Это означает, что банкротство Уральской Стали - не просто потеря актива, а прямой удар по его личному капиталу и репутации в отрасли. Мотивация спасти бизнес - высочайшая. Она не «корпоративная», а буквально личная.

• В декабре 2025 года компания прошла через критическую точку и не допустила дефолта: погашение облигаций УралСт1Р01 на 10 млрд руб. 25 декабря 2025 года. Несмотря на крайне скудный остаток денежных средств на конец сентября (883 млн руб. по РСБУ на 30.09.2025), компания закрыла обязательство, в том числе договорившись с частью инвесторов о реструктуризации (продление до 2030 года под 10% с элементом выплаты акциями). Это говорит о реальной переговорной способности менеджмента и о готовности банков и держателей идти на компромисс, а не требовать немедленного банкротства.

• В апреле 2026 года получено дополнительное финансирование в размере 11,8 млрд руб. на погашение следующего транша. То есть способность договариваться с банками сохраняется и после декабрьского стресс-теста.

Против:

• Уголовное дело о мошенничестве (2017 год): возбуждено по подозрению в нецелевом использовании субсидий Минпромторга на 133 млн руб. Сафин находился под домашним арестом, дело было закрыто через два месяца.

• Системная критика в деловых СМИ ещё с 2023–2024 годов по поводу практики постоянного наращивания долга через новые облигационные выпуски на фоне ухудшающейся рентабельности.

• Сделка по покупке Уральской Стали (2022 год) могла финансироваться в значительной степени долгом самой группы - классическая LBO-логика, при которой риск обслуживания покупки переложен на приобретённый операционный актив, а не на собственный капитал покупателя.

• АКРА понизило рейтинг сразу на 7 ступеней (с A- до BB-). Это экстраординарное по масштабу единомоментное понижение, означающее, что агентство восприняло ситуацию не как плавное ухудшение, а как резкую переоценку реального риска, близкую к шоку.

Мой вывод по человеческому фактору

Сафин - это отраслевой предприниматель с реальным опытом строительства бизнеса, а не случайный или некомпетентный управленец. У него максимальная личная мотивация не допустить банкротства (личные поручительства, репутация, статус в отрасли). Декабрьское прохождение через критическую точку без дефолта - фактическое доказательство того, что у него и его команды есть способность находить экстренное финансирование в моменте.

Но это не равно способности перестроить бизнес-модель в прибыльную в среднесрочной перспективе. Его трек-рекорд - это трек-рекорд роста через долг в благоприятном цикле (2010–2022), а не трек-рекорд антикризисного управления и делевериджа в неблагоприятном цикле. Это принципиально разные навыки.

Способность «перекредитоваться и продержаться ещё один квартал» доказана. Способность развернуть операционную убыточность в прибыль и снизить долг пока ничем не подтверждена ни одной цифрой в отчётности: EBITDA отрицательная, капекс почти заморожен (0,14x амортизации, то есть инвестиции в развитие и обновление фактически не осуществляются, несмотря на ранее заявленную инвестпрограмму на 100 млрд руб.), операционный убыток нарастает квартал к кварталу.

Практический вывод для держателя облигаций: вероятность того, что Сафин лично «бросит» актив и допустит неконтролируемое банкротство, низкая, учитывая личные поручительства и репутационные ставки. Вероятность того, что компания продолжит существовать в режиме перманентного «управляемого выживания» через постоянные реструктуризации, новые залоги и помощь акционера, высокая.

А вот вероятность быстрого и качественного финансового оздоровления с восстановлением положительной EBITDA и реальным снижением долга в горизонте 12–24 месяцев низкая, поскольку для этого нужны не только воля и переговорные навыки менеджмента, но и внешний фактор (восстановление цен на сталь, снижение ключевой ставки, рост спроса), который не зависит от личных качеств Сафина.

Иными словами, технического дефолта в духе «никто не платит и компания исчезает», вероятно, не будет, пока жив текущий собственник и пока банки готовы реструктурировать долг. Но это не означает, что облигации являются безопасной инвестицией: реструктуризация сама по себе (продление сроков, частичная конвертация в акции, как уже было предложено по выпуску УралСт1Р01) для держателя облигаций экономически часто эквивалентна частичному дефолту - деньги вы получите, но не на тех условиях и не в те сроки, на которые рассчитывали изначально.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#инвестиции #облигации #купоны #вдо #трейдинг #доход #доллар

Прошедшая неделя была насыщена событиями:

• Понижение ключевой ставки на 0,25 п.п.

• Экспирация квартальных фьючерсов и опционов.

• Встреча G7.

• Нехватка бензина на фоне начала отпускного сезона и повышенного автомобильного трафика.

В целом российский рынок акций продолжает активно падать с весны, хотя ключевая ставка также снижается с начала года. Пока на индекс это никак не влияет.

Практически все инвестиционные сообщества огорчились снижением ставки всего на 0,25 п.п. Я тоже. А вот каналы, которые не занимаются инвестициями, а больше про бизнес и маркетинг, наоборот восприняли это позитивно. Для них важно, что ставка снижается как факт, а не стоит на месте или растёт.

Для юридических лиц депозиты уже дают около 10%. Ещё 2–3 процента вниз — и держать деньги на депозитах станет не так выгодно. Деньги начнут идти либо в развитие бизнеса, либо на фондовый рынок. По крайней мере, я так думаю.

Доделал автоматизацию по MAX PAIN в опционах. Пока отслеживается только доллар. Через пару месяцев, если пойму практическую пользу этой аналитики, подключу и другие инструменты.

Выглядит это так:

MAX PAIN АНАЛИЗ — Si

Экспирация: 2026-06-25

============================================================

🎯 Max Pain = 75,000

Суммарная боль: 545,043,500,000 руб.

├─ Боль от Calls: 402,773,500,000 руб.

└─ Боль от Puts: 142,270,000,000 руб.

📊 Топ-5 страйков с наименьшей болью:

75,000 | 545,043,500,000 ★

74,500 | 618,048,000,000

75,500 | 959,164,000,000

74,000 | 1,284,445,000,000

76,000 | 1,660,260,000,000

📈 Суммарный PCR (Put/Call OI): 1.35

Total Call OI: 5,215,308,000

Total Put OI: 7,038,233,000

Max Pain — это точка, к которой должна притянуться цена во время экспирации, так как выплаты по опционам там будут минимальны относительно других страйков. Буду тестировать и проверять эту теорию. Понимаю, что предсказательных инструментов на фондовом рынке нет, поэтому нужно трезво смотреть на вещи.

На этой неделе были следующие покупки:

• 1 облигация Новатэка в долларах, номинал 1000 $.

• 1 облигация «Уральской стали» в долларах, номинал 100 $.

• 1 облигация «Уральской кузницы» в юанях, номинал 100.

• 87 облигаций Самолёт P18.

Краткие комментарии:

«Уральскую кузницу» купил, чтобы открыть счёт в юанях. Дальше буду искать облигации, которые можно покупать в этой валюте.

Также купил «Уральскую кузницу», чтобы компания не потерялась с радаров. Сейчас она у меня в разборе, и на следующей неделе выйдет аналитический материал. Пока кратко скажу: компания находится не в лучшем состоянии, и нужно дождаться ряда событий. После этого можно будет заходить небольшим капиталом. Хотя доходности там, конечно, выглядят очень заманчиво.

В целом появилась мысль частично выйти из акций, если дадут такую возможность. Сами видите, что рынок завалился и стоимость портфеля просела.

Есть идея выйти перед выплатой дивидендов и закрыть позиции примерно в ноль. Думаю, что с учётом текущих реалий после дивидендной отсечки дивгэпы могут закрываться не сразу, а акции способны продолжить снижение.

Постепенно буду перекладываться в доллары. Геополитика сейчас работает не в пользу фондового рынка, а наш регулятор этим вопросом особо не занимается. Хотя, например, можно было бы временно запретить шорты и тем самым остановить это кровавое падение.

Репутация российского рынка и так была не самой лучшей, а сейчас стала ещё хуже.

Структура портфеля:

Сбер:

ВТБ:

Т-Банк:

Когда на рынке такая жопа, вспоминаются слова с обучения 2016 года на Московской Бирже, задавайте себе вопрос чтобы на вашем месте сделал профессиональный инвестор?

Не является инвестиционной рекомендацией!

#инвестиции #облигации #трейдинг #опционы #финансы #доллар #акции

Работа по анализу данных на основе открытого интереса идет тяжело, но постепенно продвигается вперед.

Закончил работу над визуализацией показателя MAX PAIN для опционных инструментов.

Кратко о том, что такое MAX PAIN.

MAX PAIN - это страйк, при котором суммарная «боль» участников рынка (денежные потери держателей опционов или, наоборот, выплаты продавцам) минимальна.

Формула

Для каждого гипотетического страйка S рассчитывается суммарная величина выплат по опционам:

Max Pain - это страйк (S_{exp}), при котором значение Total Pain минимально. Иными словами, это цена, при которой максимальное количество опционов истекает вне денег (OTM) и становится бесполезным.

Сейчас приведен расчет для фьючерса на доллар Si-9.26 (курс доллар/рубль). Используются данные по открытому интересу сентябрьского контракта, а также опционы с ближайшей экспирацией - 24.06.2026.

Сегодня проходит экспирация июньского контракта на доллар, поэтому наиболее корректно будет пересчитать график в субботу, когда рынок полностью учтет изменения открытого интереса. За несколько ближайших дней значения могут заметно измениться.

Основная идея исследования заключается в проверке гипотезы о том, что к моменту экспирации цена стремится к уровню MAX PAIN. По текущим данным можно предположить умеренно медвежий сценарий для доллара, хотя нельзя исключать, что цена уже находится достаточно близко к расчетному уровню MAX PAIN.

$UMU6 $SiU6

Когда мой глаз обратил внимание на эту компанию при выборе облигаций, я сначала подумал, что это «Самокат» - сервис доставки продуктов, потому что в описании у Сбер Инвестиций было сказано, что компания занимается IT-разработкой, что в целом подходило под логику.

Но компания «Мой Самокат» занимается сдачей в аренду разной техники.

Честно говоря, это не IT-компания, а скорее квазилизинг: покупаем технику и сдаём её в аренду, списываем амортизацию. У лизинга есть два направления - обычный (операционный) и финансовый. Вот финансовый лизинг - это как раз то, чем по сути занимается «Мой Самокат».

История создания и собственники

Кто придумал компанию.

Стартап «Мой девайс» (юрлицо - ООО «Мой Самокат») основали супруги Алексей Миронов и Ксения Прока вместе с третьим сооснователем Артёмом Сербовкой весной 2020 года, во время карантина.

Но это не founder-led история в классическом смысле. Основатели продали бизнес на дне рынка (в стрессовой ситуации) финансовому фонду «ВИМ Инвестиции». Фонд - стратегический, нацеленный на pre-IPO, то есть конечная цель - выход через публичное размещение или продажу стратегу. Алексей Миронов сохраняет роль в совете директоров, но уже не является операционным или контролирующим владельцем.

История перехода прав собственности:

2020, 14.02 - регистрация ООО «Мой Самокат» основателями (Миронов, Прока, Сербовка + первые номинальные директора Крупенин Е.В. / Артамонова Ю.А.)

2022, 13.12 - ЗПИФ «Фонд пре-АйПиО 1» под управлением «ВИМ Инвестиции» приобретает 63,51% в сервисе «Мой девайс» (структура ВТБ оценила сделку на уровне порядка 250 млн рублей). Около 33% осталось у Миронова, 2,16% - у Сербовки, 1,38% — у Проки.

2022–2024 - уставный капитал ООО «Мой Самокат» стабильно увеличивался с 327 тыс. рублей в 2022 году до 1,1 млн рублей к маю 2024-го. За этот же период доля ЗПИФ выросла с 63,51% до 90,83% (за счёт допвзносов фонда / выкупа доли у миноритариев).

2025, конец ноября - создаётся новое юрлицо АО «Мой Девайс» (та же дата регистрации, тот же юридический адрес, что и у ООО «Мой Самокат»)

2025, 05.12 - принято решение о передаче 100% доли в уставном капитале ООО «Мой Самокат» Акционерному обществу «Мой Девайс» - то есть ЗПИФ (90,83%) и Миронов (9,17%) меняют прямую долю в ООО на долю через новый холдинг

2026, 25.03 - АО «Мой Девайс» вносит вклад в имущество ООО «Мой Самокат» на 37,948 млн руб. (рост добавочного капитала с 428,3 до 466,3 млн)

2026, 31.03 - текущая структура, зафиксированная в отчёте: 100% ООО «Мой Самокат» у АО «Мой Девайс», 90,8% АО «Мой Девайс» у ЗПИФ «Фонд пре-АйПиО 1»

Для справки: ВИМ - это управляющая компания с 1,41 трлн руб. под управлением (по данным TAdviser).

Текущие мультипликаторы (на основе отчётности за Q1 2026)

1. Чистый долг / EBITDA ≈ 2,3x

2. ICR (Interest Coverage Ratio) = EBIT / Проценты к уплате = 7 960 / 31 019 ≈ 0,26x. Это критически слабый показатель - операционная прибыль покрывает только 26% процентных расходов. Компания по цифрам в печальном состоянии, всё зависит от планов ВИМ на эту компанию, которые мы пока не знаем.

3. Долг / Собственный капитал. Собственный капитал отрицательный (-48 430 тыс. руб.), поэтому коэффициент технически не определён.

4. Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = 79 741 / 103 592 ≈ 0,77. Норма обычно ≥ 1,0–1,5. Значение ниже 1 означает, что краткосрочных активов не хватает на покрытие краткосрочных обязательств - классический индикатор риска ликвидности.

5. Долг / Активы = 408 428 / 424 859 ≈ 96% (узко) или 457 399 / 424 859 ≈ 108% (с учётом аренды) - то есть весь баланс компании по сути профинансирован долгом, своих средств почти нет.

6. Покрытие краткосрочного долга денежными средствами на дату отчёта = Денежные средства / (Краткосрочные заёмные средства + текущая часть долгосрочных) = 21 792 / 51 894 ≈ 0,42 - кэша хватает на 42% от того, что нужно погасить в течение года из краткосрочной части.

Что ещё бросается в глаза

Проблема масштабирования. Компания открыла 13+ новых подразделений за 2024–2025 гг., а выручка за Q1 2026 упала по сравнению с Q1 2025 на 3,7%. Это означает, что средняя выручка с одного подразделения падает. Либо новые города не дают ожидаемого объёма, либо старые города деградируют. Это структурная проблема масштабирования.

Роялти рухнули в 8 раз. Модель роялти (когда партнёры платят за использование платформы) фактически умерла.

Займы от связанной стороны на нерыночных условиях. АО «Мой Девайс» выдало три займа ООО «Мой Самокат» в Q1 2026: два процентных (на тела долга ~15,5 млн и ~5,3 млн руб., по которым за квартал начислено 221 тыс. и 55 тыс. руб. процентов — это даёт ставку порядка 9% годовых) и один беспроцентный (16,8 млн руб.). При рыночных ставках 20%+ беспроцентный заём от материнской компании - это фактическая субсидия. При этом сам ООО «Мой Самокат» платит 23–27% по публичным облигациям. Перекладывание ликвидности внутри группы на нерыночных условиях - классический признак того, что компания не может привлечь рыночный долг в нужном объёме.

Сколковская льгота и налоги. Компания - резидент Сколково (с 01.10.2022), не платит НДС и налог на прибыль. Это могло бы быть существенной субсидией, если бы компания была прибыльной - но при текущем убытке этот пункт практически не влияет на картину.

Сокращение расходов. Коммерческие расходы (2210) - 2 750 тыс. руб., снижение с 5 072. Маркетинг режут - для стартапа, который хочет расти, это вопрос.

Управленческие расходы (2220) - 9 199 тыс. руб., снижение с 13 320. По расшифровке: оплата труда управленцев упала с 8 650 до 3 881 тыс. руб. - в 2,2 раза. Компания провела серьёзное сокращение административного аппарата. Это может быть оптимизация, а может - потеря ключевых людей.

Из плюсов

Валовая прибыль (2100) - 19 909 тыс. руб. против 3 979 тыс. руб. в Q1 2025, рост в 5 раз. Это единственная по-настоящему яркая позитивная новость в P&L. Снижение себестоимости опередило снижение выручки.

Выводы

Компания убыточна, очень маленькая по активам и как самостоятельная структура развиваться не может - всё зависит от управляющего фонда, но намерений фонда я не нашёл: будут ли её сливать или развивать. Пока развивать особо нечего.

Необходимо подождать пересмотра рейтинга в июле - он даст чуть больше ясности. Если рейтинг подтвердят на ruBB- со стабильным прогнозом - это значит, что агентство, имея доступ к более широкой информации (включая разговоры с менеджментом), не считает ситуацию критической. Если рейтинг понизят или поставят «под наблюдением» - это сигнал избегать.

В августе можно вернуться к этой компании и принять более взвешенное решение о покупке их облигаций в свой портфель. Пока оставлю свои 4 облигации как напоминание, что нужно вернуться.

Ключевой вопрос для самостоятельной проверки: Почему компания с рейтингом BB- и «стабильным» прогнозом оказалась в ПИР? Это расхождение между мнением рейтингового агентства и биржи - стоит разобраться глубже.

#инвестиции #облигации #вдо #биржа #доход #финансы #рсбу #мойсамокат