Не все девелоперы одинаковы
✅Анализируя свежие выпуски облигаций крупных девелоперов, можно заметить интересную закономерность:
1. ЛСР 2Р1 (рейтинг А): новый выпуск, сбор заявок на следующей неделе, купон не выше 16,5%.
2. Сэтл Групп 2Р7 (рейтинг А с негативным прогнозом): купон 16,5%, бумага торгуется выше 101%.
3. Эталон-5 (рейтинг А-): купон 20%, бумага ниже номинала, доходность к погашению — 22%.
4. Самолет 2Р3 (рейтинг А-): купон 21,5%, бумага на номинале, доходность к пут-оферте — около 24% годовых.
5. Брусника 2Р6 (рейтинг А-): купон 22,75%, бумага по 101% от номинала, доходность к оферте-пут — примерно 24,5% годовых.
6. Глоракс 1Р5 (рейтинг ВВВ): купон 20,5%, бумага по 104%, доходность к погашению — около 20,5%.
✅Таким образом, у компаний одной отрасли, сопоставимых по масштабу и близких по рейтингу (разница всего в одну ступень), доходность может отличаться не на 1–2 процентных пункта, а сразу на 6–8.
Как это интерпретировать розничному инвестору?
⁉️В сегменте ВДО эмитенты обычно привлекают сотни миллионов, и их облигационный долг измеряется максимум миллиардами. В инвестгрейде ситуация иная: бумаги активно покупает розница, но долги здесь исчисляются десятками миллиардов, а ключевую роль играют институционалы (банки, пенсионные фонды, ПИФы и т.д.).
✅Значительный разброс доходностей по бумагам крупнейших девелоперов сигнализирует: институциональные инвесторы видят у некоторых эмитентов риски, которые либо пока не замечены рейтинговыми агентствами, либо не могут быть корректно оценены РА из-за методологических ограничений. Либо же это рыночная неэффективность, и рынок ошибается.
⁉️Но большого разлета доходностей среди бумаг инвестгрейда одной рейтинговой группы на пустом месте не бывает — это важно чётко осознавать.
✅Как быстро эмитенты из инвестгрейда могут перейти в категорию ВДО, мы уже видели на примере «Уральской стали» и «Евротранса». Возможно, в этом году нечто подобное произойдёт и с некоторыми девелоперами.
✅В моем портфеле держу Глорекс и немного Самолет и Эталон последнии постоянно под наблюдением.
Вышел из Апри
==========================
🔷🔷Кто впервые на канале, начните отсюда
💲Пассивный доход 200т в месяц и на пенсию ( 💰100т уже есть)
🗓️Канал про облигации
🧿RomaniMore в МАКСе
🧿RomanBonds в Максе
Лига Инвесторов
15.7K поста8.3K подписчиков
Правила сообщества
1. Необходимо соблюдать правила Пикабу
2. Запрещены посты, не относящиеся к тематике сообщества
3. Запрещается откровенная реклама
4. Нельзя оскорблять участников сообщества.